«
  1. Anasayfa
  2. Altcoin
  3. Yönlü likidite havuzu DeFi’ye ne getiriyor?

Yönlü likidite havuzu DeFi’ye ne getiriyor?

1200_aHR0cHM6Ly9zMy5jb2ludGVsZWdyYXBoLmNvbS91cGxvYWRzLzIwMjItMTAvMzFmM2IyMjUtMzdjNS00NmMwLTlmNGYtYWI2NjhhMzExZjZmLmpwZw.jpg

Modern merkezi olmayan borsalar (DEX’ler), ticareti yapılan tokenleri sağlamak için esas olarak likidite sağlayıcılarına (LP) güvenir. Bu likidite sağlayıcıları, DEX’te oluşturulan işlem ücretlerinin bir kısmını alarak ödüllendirilir. Ne yazık ki, likidite sağlayıcıları ücretler yoluyla bir gelir elde ederken, yatırılan varlıklarının fiyatı değişirse kalıcı kayıplara maruz kalırlar.

Yönlü likidite havuzu, DEX’ler tarafından kullanılan geleneksel sistemden farklı olan ve likidite sağlayıcıları için kalıcı kayıp riskini azaltmayı amaçlayan yeni bir yöntemdir.

Yönlü likidite havuzu nedir?

Yönlü likidite havuzu, Maverick otomatik piyasa yapıcı (AMM) tarafından geliştirilen bir sistemdir. Sistem, likidite sağlayıcılarının tahmini fiyat değişikliklerine dayalı olarak sermayelerinin nasıl kullanıldığını kontrol etmelerini sağlar.

Geleneksel likidite havuzu modelinde, likidite sağlayıcıları varlık çiftlerinin fiyatının yatay hareket edeceğine bahse girerler. Varlık çiftinin fiyatı artmadığı veya azalmadığı sürece, likidite sağlayıcı yatırılan jetonlarının oranını değiştirmeden ücret tahsil edebilir. Bununla birlikte, eşleştirilmiş varlıkların herhangi birinin fiyatı yukarı veya aşağı hareket ederse, likidite sağlayıcısı, kalıcı kayıp olarak adlandırılan şey nedeniyle para kaybedecektir. Bazı durumlarda bu kayıplar, likidite havuzundan kazanılan ücretlerden daha fazla olabilir.

Bu, geleneksel likidite havuzu modelinin önemli bir dezavantajıdır, çünkü likidite sağlayıcısı, yükseliş veya düşüş fiyat hareketlerine dayalı olarak kâr etmek için stratejilerini değiştiremez. Bu nedenle, örneğin, bir kullanıcı Ether’in (ETH) fiyatının artmasını bekliyorsa, likidite havuzu sistemi aracılığıyla kar elde etmenin bir yöntemi yoktur.

Yönlü likidite havuzu, likidite sağlayıcılarının bir fiyat yönü seçmelerine ve doğru seçerlerse ek getiriler kazanmalarına izin vererek bu sistemi değiştirir. Bu nedenle, örneğin, bir kullanıcı ETH’de yükselişe geçerse ve fiyat artarsa, ek ücret alırlar. Maverick Protokolü’nün baş teknoloji sorumlusu Bob Baxley, Cointelegraph’a şunları söyledi:

“Yönlü LP ile, LP’ler artık yan pazar bahsine kilitlenmiyor. Artık LP pozisyonları ile piyasanın belirli bir yönde hareket edeceğine dair bahse girebilirler. Maverick AMM gibi yönlü LPing AMM’leri, likidite sağlamaya yeni bir özgürlük derecesi getirerek, likidite havuzu pazarını yeni bir LP sınıfına açıyor.”

Bu, DeFi’deki kullanıcılara nasıl fayda sağlar?

AMM endüstrisi ve ilgili teknolojiler son birkaç yılda hızla büyüdü. Çok erken bir yenilik, UniSwap’ın sabit ürünü (x * y = k) AMM idi. Ancak, sabit ürün AMM’leri sermaye açısından verimli değildir, çünkü her bir LP’nin sermayesi, sıfırdan sonsuza kadar tüm değerlere yayılır ve mevcut fiyatta yalnızca küçük bir miktar likidite bırakır.

Son: Kurumsal kripto benimseme, kara para aklama için sağlam analitik gerektirir

Bu, küçük bir ticaretin bile piyasa fiyatı üzerinde büyük bir etkisi olabileceği ve tüccarın para kaybetmesine ve LP’nin daha az ödemesine neden olabileceği anlamına gelir.

Bu sorunu çözmek için “likiditeyi” belirli bir fiyat etrafında yoğunlaştırmak için çeşitli planlar yapılmıştır. Eğri, Stableswap AMM’yi yaptı ve havuzdaki tüm likidite, genellikle bire eşit olan tek bir fiyat etrafında toplanıyor. Bu arada, Uniswap v3, Range AMM’yi daha popüler hale getirdi. Bu, sınırlı ortaklara bir dizi fiyattan bahis oynamalarına izin vererek likiditelerinin nereye gittiği konusunda daha fazla kontrol sağlar.

Menzil AMM’leri, nakitlerini tahsis etme konusunda LP’lere çok daha fazla özgürlük verdi. Mevcut fiyat seçilen aralığa dahil edilirse, sermaye verimliliği sabit ürün AMM’lerinden çok daha iyi olabilir. Tabii ki, bahislerin ne kadar artabileceği, LP’nin ne kadar bahis yapabileceğine bağlıdır.

Likidite yoğunlaşması nedeniyle, LP sermayesi ücret üretmede daha iyidir ve takasçılar çok daha iyi fiyatlandırılır.

Menzil pozisyonlarıyla ilgili büyük bir problem, fiyat aralığın dışına çıkarsa verimlerinin sıfıra düşmesidir. Özetlemek gerekirse, Range AMM’de Uniswap v3 gibi bir “kur ve unut” likidite havuzunun uzun vadede sabit bir ürün LP konumundan bile daha az verimli olması mümkündür.

Bu nedenle, likidite sağlayıcılarının, Aralık AMM’sinin daha iyi çalışmasını sağlamak için fiyat hareket ettikçe aralıklarını değiştirmeye devam etmesi gerekir. Bu, sözleşme entegrasyonları ve gaz ücretleri yazmak için iş ve teknik bilgi gerektirir.

Yönlü likidite havuzu, likidite sağlayıcılarının bir aralık belirlemesine ve fiyat hareket ettikçe likiditenin nasıl hareket etmesi gerektiğini seçmesine olanak tanır. Buna ek olarak, AMM akıllı sözleşmesi her takasta likiditeyi otomatik olarak değiştirir, böylece likidite sağlayıcıları fiyat ne olursa olsun paralarını çalışır durumda tutabilir.

Likidite sağlayıcıları, otomatikleştirilmiş piyasa yapıcının likiditelerini havuzlanmış varlıklarının fiyat değişikliklerine göre hareket ettirmesini seçebilir. Toplamda dört farklı mod vardır:

  • Statik: Geleneksel likidite havuzları gibi likidite hareket etmez.
  • Sağ: Likidite, fiyat arttıkça doğru hareket eder ve fiyat düştükçe hareket etmez (fiyat hareketinde yükseliş beklentisi).
  • Sol: Likidite, fiyat düştükçe sola doğru hareket eder ve fiyat arttıkça hareket etmez (fiyat hareketinde düşüş beklentisi).
  • Her ikisi: Likidite her iki fiyat yönünde hareket eder.

Likidite sağlayıcısı tek bir varlık koyabilir ve fiyatla birlikte hareket etmesini sağlayabilir. Seçilen yön, varlığın fiyat performansıyla eşleşirse, likidite sağlayıcı, kalıcı kayıplardan kaçınırken alım satım ücretlerinden gelir elde edebilir.

Fiyat değiştiğinde, AMM’nin daha değerli varlığı daha az değerli varlık karşılığında satması ve likidite sağlayıcısını net bir kayıpla bırakması nedeniyle kalıcı zarar meydana gelir.

Son: Kripto benimseme: FDIC sigortası Bitcoin’i kitlelere nasıl getirebilir?

Örneğin, havuzda ETH ve Token B (ERC-20 token) varsa ve fiyatta ETH artarsa, AMM daha fazla Token B satın almak için bir miktar ETH satar. Baxley bunu genişletti:

“Yönlü likidite, merkezi olmayan finansta potansiyel LP’lere sunulan seçeneklerin önemli bir genişlemesini temsil ediyor. Mevcut AMM pozisyonları, esasen, piyasanın yanlara gideceğine dair bir bahistir; değilse, bir LP’nin ücretlerde kazandığından daha fazla kalıcı kayıpta kaybetmesi muhtemeldir. Bu basit gerçek, muhtemelen birçok potansiyel LP’nin piyasaya girmesini engelliyor. ”

Geleneksel AMM’ler söz konusu olduğunda, fiyatların herhangi bir yönde hareket etmesinden kaynaklanabileceğinden, kalıcı kayıplara karşı korunmak zordur. Öte yandan, yönlü likidite sağlayıcıları, tek taraflı havuzlama ile kalıcı kayıplara maruz kalmalarını sınırlayabilir. Tek taraflı havuzlama, likidite sağlayıcısının yalnızca bir varlık yatırdığı yerdir, bu nedenle kalıcı bir kayıp olursa, yalnızca o tek varlıkta gerçekleşebilir.