Yatırım DAO’su nedir?
Topluluğu adına varlıklara sermaye toplayan ve yatırım yapan merkezi olmayan özerk bir kuruluş (DAO), bir yatırım DAO’dur. Yatırım DAO’ları, yatırım sürecini demokratikleştirmek ve daha kapsayıcı hale getirmek için Web3’ün gücünden yararlanır.
DAO’lar, birimlerini bir kripto borsasında listelenen belirteçlerde bulundurabilir. Topluluk kuralları üzerinde anlaşmaya varılır ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla yönetişim uygulanır. Yönetim hakları (oylama), DAO’daki varlıklara dayalı olarak eşit olarak dağıtılabilir.
İlişkili: DAO türleri ve merkezi olmayan özerk bir organizasyonun nasıl oluşturulacağı
Kripto para birimlerine, gayrimenkullere, değiştirilemez tokenlere (NFT’ler) veya başka herhangi bir varlık sınıfına yatırım yapan merkezi olmayan bir kuruluşun, geleneksel yatırım araçlarından çeşitli işlevsel farklılıkları vardır. Bu, özellikle temeldeki yatırım fırsatı bir kripto başlangıç şirketi olduğunda geçerlidir. Yeni kurulan şirketlere yatırım yapan DAO’lar temel olarak geleneksel risk sermayesinden (VC) farklıdır.
Geleneksel VC ve yatırım DAO’ları arasındaki farkları detaylandırmadan önce, geleneksel risk sermayesinin nasıl çalıştığını anlayalım.
Geleneksel VC nedir?
Bir risk sermayesi fonu, genel ortaklar (GP’ler) tarafından kurulur ve yönetilir. GP’ler, yatırım fırsatlarını bulmaktan, durum tespiti yapmaktan ve bir portföy şirketindeki yatırımları kapatmaktan sorumludur.
Girişim sermayesi, sermaye piramidinin bir parçasıdır ve emeklilik fonları ve bağışlar gibi büyük kurumlardan verimli bir şekilde sermaye sağlayan ve bu sermayeyi portföy firmalarına dağıtan bir kanal görevi görür. Bu büyük kurumlara, aile ofislerine ve bazı durumlarda bir VC fonuna sermaye sağlayan kişilere sınırlı ortaklar (LP’ler) denir.
GP’lerin rolü, LP’lerden fon toplamalarını, yüksek kaliteli girişimlere kaynak sağlamalarını, ayrıntılı durum tespiti yapmalarını, yatırım komitesi onaylarını almalarını ve sermayeyi başarılı bir şekilde dağıtmalarını sağlamaktır. Başlangıçlar büyüdükçe ve VC’lere getiri sağladıkça, VC’ler getirileri LP’lere aktarır.
Geleneksel risk sermayesi, son otuz yılda internetin, sosyal medyanın ve birçok Web2 devinin büyümesini hızlandıran başarılı bir model olmuştur. Yine de, sürtüşmeler olmadan değildir ve Web3 modelinin ele almayı vaat ettiği şeylerdir.
Geleneksel VC’nin Zorlukları
VC modeli ne kadar etkili olursa olsun, hala sorunları var. Çok kapsayıcı değiller ve karar verme oldukça merkezi. VC ayrıca kurumsal yatırımcılar tarafından oldukça likit olmayan bir varlık sınıfı olarak kabul edilir.
Özel
VC modeli, olabileceği kadar kapsayıcı değildir. İlgili sermaye miktarı ve varlık sınıfının risk profili nedeniyle, genellikle yalnızca sofistike yatırımcılar için geçerlidir.
Yatırımcıların yatırımlarının risk-getiri profilini takdir etmelerini sağlamak çok önemlidir. Bu nedenle, risk sermayesi tüm perakende yatırımcılar için uygun olmayabilir. Yine de, perakende yatırımcı topluluğunun bu varlık sınıfı için yeterince sofistike olan alt kümeleri vardır. Yine de, karmaşık perakende yatırımcıların bile VC fonlarında LP olması genellikle zordur.
Bunun nedeni, perakende yatırımcılar için kanıtlanmış pratisyen hekimlere ulaşmanın genellikle zor olması veya bu fonlara yapılan minimum yatırımın birkaç milyon dolar olmasıdır.
merkezileştirilmiş
LP olarak katılım özel ise, yatırım kararları bile genellikle VC fonunun yatırım komitesinde yer alan küçük bir grup insan tarafından alınır. Bu nedenle, yatırım kararlarının çoğu oldukça merkezileştirilmiştir.
Bu genellikle yalnızca küresel olarak yatırım yapmak için değil, aynı zamanda dünyanın son kilometresindeki hiper yerel fırsatları belirleyebilmek için de bir sınırlama olabilir. Merkezileştirilmiş bir ekip, yalnızca başlangıçlar (yatırım anlaşmaları) ve dünya çapında dağıtım yetenekleri açısından bu kadarını sunabilir.
likit olmayan
Geleneksel VC ile ilgili diğer önemli konu, likit olmayan bir varlık sınıfı olmasıdır. Bu fonlara dağıtılan sermaye genellikle yıllarca kilitli kalır. Yalnızca VC fonunun bir portföy şirketi satın alması veya halka açılması şeklinde bir çıkışı olduğunda, LP’ler bir miktar sermayenin iade edildiğini görebilirler.
LP’ler, getiriler genellikle tahviller ve halka açık hisse senetleri gibi daha likit varlıklardan daha üstün olduğu için risk sermayesi varlık sınıfına hala yatırım yapmaktadır.
Şimdi risk sermayesi için Web3 alternatifine bakalım – yatırım DAO’ları.
Yatırım DAO’larının avantajları
DAO’lar, Web3 ahlakını ve akıllı sözleşmelerin operasyonel sorunsuzluğunu bir araya getirir. Belirli bir yatırım tezine inanan yatırımcılar bir araya gelerek bir fon oluşturmak için sermaye biriktirebilirler. Yatırımcılar, risk iştahlarına bağlı olarak DAO’ya farklı boyutlarda katkıda bulunabilirler ve yönetişim (oy) hakları katkılarına göre orantılı olarak dağıtılır.
İlişkili: Blockchain’deki akıllı sözleşmeler nelerdir ve nasıl çalışırlar?
Yatırım DAO’ları geleneksel risk sermayesinin eksikliklerini nasıl ele alıyor? İşlevsel farklılıkları tartışalım.
Kapsayıcı erişim
Yatırım DAO’ları, akredite yatırımcıların her boyutta katkıda bulunmalarına izin verir. Katkıları sayesinde, bu yatırımcılar önemli yatırım kararlarında oy kullanabilirler. Bu nedenle, DAO’ya yatırım yapma ve portföydeki yatırımlara karar verme süreçleri hem daha kapsayıcıdır.
Anlaşma kaynağı, tıpkı yönetim gibi, merkezi olmayan olabilir. Dünyanın dört bir yanındaki kahve çiftçileri için teknolojiye odaklanan bir fon yönettiğinizi hayal edin. Nikaragua’dan Endonezya’ya kadar topluluk üyelerine sahip olmak, kesinlikle en iyi yatırım fırsatlarını elde etmede yardımcı olur. Bu, yatırım araçlarının daha uzmanlaşmış, daha küresel ve yine de oldukça yerel olmasını sağlar.
Bu DAO’lar tokenleştirilebildiğinden ve yatırımcılar daha küçük katkılarda bulunabilirler. Bu, katkıda bulunabilecekleri bir fon sepeti arasından seçim yapmalarına ve risklerini çeşitlendirmelerine olanak tanır. Ayrıca, DAO’lar (istisnalar dışında) dünyanın her yerinden yatırım almaya geleneksel risk sermayesinden daha açıktır.
Web3 ve kripto girişimlerinin alt kümelerine maruz kalmak isteyen 100.000 $ ‘lık akredite bir perakende yatırımcı düşünün. Yatırımcı, yatırımlarını tüm bu farklı DAO’lara yaymak için NFT’lere, merkezi olmayan finansa, katman 1 kripto para birimlerine vb. odaklanan bir yatırım DAO’su bulabilir.
likit yatırımlar
Geleneksel VC’de, LP’ler fon bir çıkış teklif etmeden önce fondaki pozisyonlarını tasfiye edemezler. Tokenize yatırım DAO’ları bu sorunu ele alıyor. Yatırım DAO’ları, değerini temel alınan portföyden alan bir simgeye sahip olabilir. Herhangi bir zamanda, bu jetonlara sahip olan yatırımcılar onları bir kripto borsasında satabilir.
Bu işlevi sunarken, yatırım DAO’ları, daha az likidite riski ile birlikte, geleneksel VC’lerinkine benzer getiriler sunar. Bu, onları sadece risk-getiri profiline dayalı olarak daha iyi bir yatırım aracı yapar.
Amaç ne?
Her fırsatın riskleri vardır ve bunun tersi de geçerlidir; yatırım DAO’ları istisna değildir. Geleneksel VC’lere yapısal üstünlüklerine rağmen, hala belirsiz kalan alanlar var.
Örneğin, kripto yatırımlarının anonim doğası nedeniyle, yatırımcının karmaşıklığını belirlemek genellikle zordur. Bu, yatırımcıları değişken bir varlık üzerinde yüksek risk almaktan korumanın daha zor olduğu anlamına gelir. Bu, düzenleyicilerin, bir DAO’nun yatırımcıları gemiye almak için kendisini nasıl pazarladığını yöneterek ele almak istediği bir alandır.
Hukuk dilinin programlı olarak akıllı sözleşmelere yerleştirildiği bir DAO kurmanın zorlukları da vardır. Geleneksel pazarlarda, bu yatırım araçları genellikle büyük hukuk ekipleri tarafından el yapımıdır. Bunu etkin bir şekilde yapmak için akıllı sözleşmelere güvenmek, yasal ve teknolojik bir risk oluşturur.
Ancak, Web3 ile gerçek dünya arasındaki yasal boşluğu kapatmak için hizmetler sunan Doola gibi firmalar var. İşte iki yaklaşım arasındaki temel farklılıkları gösteren bir tablo.
Yatırım DAO’ları halen devam eden çalışmalardır. Yine de, model umut vaat ediyor. Yasal ve düzenleyici riskler ortadan kaldırıldığında, yatırım DAO’ları geleneksel VC’lerin benimsediği model olabilir.
