Bitcoin’in (BTC) son dört gündeki mevcut %20’lik düşüşü, fiyatı dokuz ayın en düşük seviyesine getirdi ve bu hareketler olağandışı görünse de, borsada işlem gören çok sayıda büyük şirket ve emtia benzer bir düzeltmeyle karşı karşıya kaldı. Örneğin, doğal gaz vadeli işlemleri dört günde %15,5 düzeltildi ve nikel vadeli işlemleri 9 Mayıs’ta %8 düştü.
Düzeltmenin diğer kayıpları arasında ABD borsalarında işlem gören 10 milyar dolarlık ve daha yüksek piyasa değerine sahip şirketler yer alıyor. Bill.com (BILL) %30 değer kaybederken, Cloudflare (NET) %25,4 fiyat düzeltmesi sundu. Dish Network (DISH) de %25,1 düşüşle karşılaştı ve Ubiquiti’nin (UI) fiyatı %20,4 düştü.
Kalıcı zayıf ekonomik veriler, bir durgunluğun yolumuza geldiğini gösteriyor. Aynı zamanda, ABD Federal Rezervi genişletici teşviklerini geri aldı ve şimdi bilançosunu 1 trilyon dolar azaltmayı hedefliyor. 5 Mayıs’ta Almanya da fabrika siparişlerinin bir önceki aya göre %4,7 düştüğünü bildirdi. ABD birim işgücü maliyetleri aynı gün %11,6 artış gösterdi.
Bu aşağı yönlü makroekonomik senaryo, Bitcoin ve risk varlıklarının neden düzelmeye devam ettiğini kısmen açıklayabilir, ancak profesyonel tüccarların nasıl konumlandığına daha yakından bakmak da yararlı bilgiler sağlayabilir.
Bitcoin’in vadeli işlem primi %2,5’te sabitlendi
Son fiyat hareketinin en iyi tüccarların duyarlılığını yansıtıp yansıtmadığını anlamak için, Bitcoin’in “temel oran” olarak da bilinen vadeli işlem sözleşmeleri primini analiz etmek gerekir.
Kalıcı bir sözleşmeden farklı olarak, bu sabit takvimli vadeli işlemlerin fonlama oranı yoktur, bu nedenle fiyatları normal spot borsalardan çok farklı olacaktır. Üç aylık vadeli işlem sözleşmesi, bu profesyonel tüccarlar düşüşe geçtiğinde %5 veya daha düşük yıllık primle işlem görüyor.
Öte yandan, tarafsız bir piyasa, piyasa katılımcılarının ticaret düzelene kadar Bitcoin’i ucuza kilitleme konusundaki isteksizliğini yansıtan %5 ila %12’lik bir baz oran sunmalıdır.
Yukarıdaki veriler, Bitcoin’in vadeli işlem priminin 6 Nisan’dan bu yana %5’in altında olduğunu ve vadeli işlem piyasası katılımcılarının kaldıraçlı uzun pozisyonlar açmak konusunda isteksiz olduğunu gösteriyor.
Yukarıdaki verilerle bile, son %20 fiyat düzeltmesi, bu metriği olumlu olarak yorumlanması gereken %2 eşiğinin altına çekmek için yeterli değildi. Boğaların kesinlikle kutlamak için bir nedeni yok, ancak vadeli işlem piyasaları açısından panik satış belirtisi yok.
Opsiyon tüccarları “korku” bölgesine daha da derin girdi
Vadeli işlem sözleşmelerine özgü dışsallıkları hariç tutmak için, tüccarlar opsiyon piyasalarını da analiz etmelidir. En basit ve etkili ölçüm, eşdeğer çağrı (satın alma) ve satma (sat) seçeneklerini karşılaştıran %25 delta çarpıklığıdır.
Kısacası, koruyucu satım opsiyonu primi alım (boğa) opsiyonlarından daha yüksek olduğu için “korku” yaygın olduğunda gösterge pozitife dönecektir. Öte yandan, negatif %25’lik bir çarpıklık, yükseliş piyasalarına işaret ediyor. Son olarak, negatif %8 ile pozitif %8 arasındaki okumalar genellikle nötr olarak kabul edilir.
Yukarıdaki grafik, Bitcoin opsiyon tüccarlarının, BTC’nin 42.500 doların altına düşmesinden sonra 8 Nisan’dan bu yana “korku” sinyali verdiğini gösteriyor. Vadeli işlem piyasalarının aksine, opsiyon birincil duyarlılık metriği, %25 delta çarpıklığının şu anda %14,5’te kalması nedeniyle son dört gün içinde kötüleşen bir durum gösterdi.
İşleri perspektife koymak için, bu opsiyon piyasasının “korku ve açgözlülük” göstergesinin %15’e en son dokunduğu zaman, Bitcoin fiyatı dört gün içinde %23,5 oranında düştükten sonra 28 Ocak’taydı.
Marj piyasalarının yükseliş hissi zirve yaptı
Yatırımcılar ayrıca marj piyasalarını da analiz etmelidir. Kripto ödünç almak, yatırımcıların ticaret pozisyonlarından yararlanmalarına ve potansiyel olarak getirilerini artırmalarına olanak tanır. Örneğin, bir tüccar Tether (USDT) ödünç alabilir ve gelirleri Bitcoin maruziyetini artırmak için kullanabilir.
Öte yandan, Bitcoin ödünç almak, birinin fiyatındaki düşüşe bahse girmesine izin verir. Ancak, marjin uzunları ve kısaları arasındaki denge her zaman eşleşmez.
Veriler, oran 6 Mayıs’ta 24,5’ten mevcut 16,8’e düştüğünden, tüccarların son zamanlarda daha fazla Bitcoin ödünç aldığını gösteriyor. Gösterge ne kadar yüksek olursa, profesyonel tüccarlar Bitcoin fiyatına o kadar güvenirler.
Fiyat düşüşüne bahis yapmayı amaçlayan bazı son Bitcoin borçlanma faaliyetlerine rağmen, marj tüccarları USDT/BTC borç verme oranına göre çoğunlukla iyimser kalıyor. Tipik olarak, beşin üzerindeki rakamlar yükselişi yansıtıyor ve son 24,5 tepe noktası altı aydan fazla bir sürenin en yüksek seviyesiydi.
Türev metriklerine göre, Bitcoin tüccarları makroekonomik göstergeler kötüleştikçe derinleşen bir düzeltmeden korkuyorlar. Bununla birlikte, yatırımcılar geleneksel pazarlarda potansiyel bir kriz bekliyorlar, bu nedenle Bitcoin’in %20’lik düzeltmesi yalnızca daha geniş risk varlıklarının düzeltmesini takip ediyor.
Olumlu bir kayda göre, marj veya vadeli işlemler kullanan kaldıraçlı kısa (negatif) bahisler olduğuna dair hiçbir işaret yok, bu da mevcut fiyat seviyelerinde satıcılardan çok az kanaat olduğu anlamına geliyor.
Burada ifade edilen görüş ve görüşler yalnızca yazar ve Cointelegraph’ın görüşlerini yansıtmayabilir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir. Karar verirken kendi araştırmanızı yapmalısınız.
