Bitcoin madencilik sektörü artan maliyetler, rekabet ve zorlu ekonomik durum gibi çeşitli zorluklarla karşılaşıyor.
CoinShares’in 3. Çeyrek Madencilik Raporu sektörün mevcut durumuna ve gelecekteki görünümüne ışık tutuyor.
Bitcoin Üretim Maliyetleri Rekor Seviyede
Madencilerin karşılaştığı başlıca zorluklardan biri artan üretim maliyetleri. Madencilik zorluğu artıp hash fiyatları düşerken bir Bitcoin (BTC) üretmenin maliyeti 49.500 dolara çıktı (1. çeyrekte 47.200 dolardı).
Ancak bu sadece nakit maliyetleri kapsıyor. Amortisman ve hisse bazlı tazminat, ortalama fiyatı Bitcoin başına 96.100 dolara çıkaracaktır.
Rapora göre, madenciler bu maliyetleri azaltmak için kısıtlama ve alternatif enerji kaynakları kullanma gibi enerji açısından verimli stratejilere yöneliyor. Ancak bazı madenciler bu şartlar altında kar etmekte zorlanıyor.
Madencilerin karşılaştığı ikinci zorluk ise FTX’in çöküşünün etkileri ve artan faiz oranlarının finansman sağlamayı zorlaştırmasıdır. Sonuç olarak birçok madenci genellikle hisse senedi ihracı yoluyla alternatif fon kaynaklarına yöneliyor.
Ancak hissedar değerini azaltabileceği için bunun da bir maliyeti var. CoinShares analistleri James Butterfill ve Max Shannon, “Bu madenciler için kullanışlı bir fonlama seçeneği olsa da hissedar değerini önemli ölçüde azalttığı için yatırımcıları memnun eden bir seçenek değil” dedi.
Bitcoin Madencileri Artan Maliyetler ve Zorlu Rekabetle Karşı Karşıya
Butterfill ve Shannon, şu anda 648 EH/s olan Bitcoin hashrate’inin 2024’ün sonuna kadar 765 EH/s’ye ulaşacağını ve 2050’ye kadar teorik üst limite ulaşarak yakılan gazdan kaynaklanan karbon emisyonlarını %63 oranında azaltacağını öngörüyor. Ancak hash fiyatlarının 2028’deki yarılanmaya (halving) kadar düşmesi bekleniyor:
“Madencilik karlılığının bir ölçütü olan hash fiyatları da bu yıl en düşük seviyeleri gördü. Tahmin aracımıza göre hash fiyatlarının düşmeye devam etmesini ancak 2028’deki yarılanmaya kadar hash başına günlük 32-50 dolar arasında kalmasını bekliyoruz.”
Analistler, Bitcoin madenciliğinin giderek daha rekabetçi bir hal almasını, düşük maliyetli ve verimli operasyonlara sahip olan madencilerin önemli bir avantaja sahip olmasını bekliyor:
“Bitcoin madenciliğinin uzun vadeli ekonomisi, devam eden yarılanmalar ve bireysel madencilerden, şirketlerden ve hatta devletlerden gelen rekabet nedeniyle giderek artan bir baskıyla karşı karşıya kalacaktır.”
Özel bir madenci olan Cormint, BTC başına 16.700 dolar ile en düşük maliyetle Bitcoin üreten üreticiydi. Onu sabit oranlı enerji sözleşmelerinden ve enerji yönetimi stratejilerinden yararlanarak Bitcoin başına 18.700 dolar maliyetle üretim yapan TeraWulf izliyor. Raporda, bu şirketlerin maliyetleri etkili bir şekilde yönetebilmesinin uzun vadeli başarıları için kritik öneme sahip olduğu belirtildi.
Bu arada Riot ise Bitcoin başına 65.900 dolar maliyetle üretim yapıyor. Ancak Riot, 2024’ün 2. çeyreğinde 13.9 milyon dolarlık enerji kesintisi kredisi kazandı ve böylece enerji giderlerini düşürdü.
Bitcoin Madenciliği Zorlukları Atlatabilir mi?
CoinShares raporunda, madencilerin mevcut zorlukları nasıl ele aldığı da değerlendirildi.
Riot, Cleanpark ve Bitfarms gibi bazı Bitcoin madencileri yeni varlıklar oluşturmak yerine önceden oluşturulmuş varlıkları almaya odaklanarak ve verimli büyümeye öncelik vererek sermaye verimliliği ve çeşitlendirme olmak üzere iki yönlü bir yaklaşım benimsiyor.
Core Scientific gibi diğer madenciler ise gelirlerini istikrara kavuşturmak ve Bitcoin’in volatil fiyatına olan bağımlılığı azaltmak için yapay zeka altyapısına yöneliyor.
Analistler, Bitcoin madenciliğinin geleceğinin etkili maliyet yönetimi ve sermaye tahsisine bağlı olduğu sonucuna vardı. Güçlü stratejiler izleyen madenciler, artan madencilik zorluğu ve piyasa volatilitesiyle başa çıkmak için daha iyi bir konumda olacaktır. Raporda şu ifadelere yer verildi:
“Halka açık madencilik şirketlerinin maliyetleri düşürmeleri ve karlılığı sürdürmeleri gerekecektir. Bunun nedenleri arasında hissedarlara değer katmak, öz sermaye piyasalarına bağlılığı azaltmak ve hissedarların değer kaybetmesini engellemek ve daha fazla büyüme için sermaye harcamaları çalışmalarını sürdürmek yer alıyor.”