Bu haftanın Bitcoin (BTC) grafiği, fiyatı yaklaşık 20 gün daralttıktan sonra simetrik üçgen modelinin yukarı doğru kırıldığına dair çok az şüphe bırakıyor. Bununla birlikte, türev ölçümleri tamamen farklı bir hikaye anlatıyor çünkü profesyonel tüccarlar kaldıraçlı pozisyonlar eklemek istemiyor ve aşağı yönlü koruma için fazla ücret alıyorlar.
BTC, makroekonomik koşullar çöktüğünde bile rotayı tersine çevirecek mi?
BTC’nin 30.000 ila 31.000 dolar seviyesini desteğe çevirip çevirmeyeceği, bir dereceye kadar küresel piyasaların nasıl performans gösterdiğine bağlıdır.
ABD borsaları en son yedi haftalık ardışık düşüş trendiyle karşı karşıya kaldığında on yıldan fazla bir süre önceydi. ABD’de yeni ev satışları, aynı zamanda Ekim 2010’dan bu yana en uzun seri olan, üst üste dördüncü ay için düştü.
Çin, isteğe bağlı hizmetlerinde yıllık bazda %20’lik büyük bir düşüş gördü, bu rekordaki en kötü değişiklik. 30 Mayıs’ta yayınlanan hükümet verilerine göre, Ocak-Nisan ayları arasında internet hizmetleri için tüketici harcamaları 17,7 milyar dolardı.
Yükselen faiz oranları, enflasyon ve makroekonomik belirsizliklerin yatırımcıların nakit pozisyonlara sığınmasına neden olmasının ardından Avrupa’da hisse senedi arzlarının değeri de 19 yılın en kötü seviyesine ulaştı. Bloomberg’e göre, ilk halka arzlar ve takip eden işlemler 2022 boyunca sadece 30 milyar dolar topladı.
Yukarıdakilerin tümü, son Bitcoin fiyatının 32.300 dolara toparlanması ile zayıf türev verileri arasındaki farkı anlamayı kolaylaştırıyor çünkü yatırımcılar, öncelikle kötüleşen küresel makroekonomik koşullardan kaynaklanan daha yüksek bir gerileme ihtimalini fiyatlıyor.
Türev metrikleri nötrden düşüşe doğru
Perakende tüccarlar, spot piyasalardan fiyat farkı nedeniyle genellikle üç aylık vadeli işlemlerden kaçınırlar, ancak fonlama oranında dalgalanan sürekli sözleşmelerden kaçındıkları için profesyonel tüccarların tercih ettiği enstrümandır.
Bu sabit aylık sözleşmeler genellikle spot piyasalarda hafif bir primle işlem görür çünkü yatırımcılar anlaşmayı durdurmak için daha fazla para talep eder. Bu durum kripto pazarlarına özel değil. Sonuç olarak, vadeli işlemler sağlıklı piyasalarda yıllık %5 ila %12 primle işlem görmelidir.
Laevitas’tan alınan verilere göre, Bitcoin’in vadeli işlem primi 12 Nisan’dan bu yana %4’ün altında. Bu okuma, düşüş piyasalarının tipik bir örneği ve fiyat 32.000 dolara doğru hareket ederken bile metriğin %5 nötr eşiğini geçememesi endişe verici.
Vadeli işlem enstrümanına özgü dışsallıkları hariç tutmak için tüccarlar ayrıca Bitcoin opsiyon piyasalarını da analiz etmelidir. %25 delta çarpıklığı, Bitcoin piyasa yapıcılarının ve arbitraj masalarının yukarı veya aşağı koruma için aşırı şarj ettiğini gösterdiği gibi optimaldir.
Ayı piyasalarında, opsiyon yatırımcıları bir fiyat düşüşü için daha yüksek oranlar vererek, çarpıklık göstergesinin %12’nin üzerine çıkmasına neden olur. Öte yandan, bir boğa piyasasının genelleştirilmiş heyecanı, negatif %12 veya daha düşük bir çarpıklığa neden olur.
30 günlük delta çarpıklığı, 14 Mayıs’ta %25.4 ile zirve yaparak, şimdiye kadarki en yüksek rekor ve aşırı düşüş piyasalarının tipik bir örneği. Bununla birlikte, gösterge %14’te sabitlendiğinden, 30 ve 31 Mayıs’ta durum düzeldi, ancak daha yüksek bir fiyat düşüşü ihtimalini fiyatladı. Yine de, türev tüccarlarından ılımlı bir duyarlılık artışı gösteriyor.
Küresel bir ekonomik yavaşlamanın riskleri, muhtemelen Bitcoin opsiyon piyasalarının stresli olmasının ve vadeli işlem priminin hala düşük olmasının ana nedenidir. BTC’nin S&P 500 endeksine karşı 30 günlük korelasyonu %89’da, yani tüccarların kripto para birimlerinde yükseliş bahisleri yapmak için daha az teşviki var.
Bazı ölçümler, özellikle 20 Mayıs’ın gün içi en düşük seviyesinin %8.5 üzerinde işlem gördüğü için borsanın geçen hafta dibe vurmuş olabileceğini gösteriyor, ancak zayıf ekonomik rakamlar yatırımcı hissiyatı üzerinde baskı oluşturuyor. Bu, riskten kaçınan momentumu yönlendirir ve kripto para piyasaları üzerinde olumsuz bir etkiye sahiptir.
Geleneksel finans ve dünyanın en büyük ekonomileri için daha iyi bir tanım bulunana kadar, Bitcoin tüccarları kaldıraçlı uzun pozisyonlar oluşturmaktan kaçınmaya ve şu anda opsiyon piyasalarına yansıyan bir özellik olan düşüş eğilimini sürdürmeye devam etmelidir.
Burada ifade edilen görüş ve görüşler yalnızca yazar ve Cointelegraph’ın görüşlerini yansıtmayabilir. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir. Karar verirken kendi araştırmanızı yapmalısınız.
