Bu, Kikimora Labs’ın halkla ilişkiler ve içerik başkanı Mike Ermolaev’in bir fikir editörüdür.
Bağlamı Belirlemek: Küresel Ekonominin Temelleri
Yeni sorunlar ortaya çıktıkça ekonomi hala COVID-19 salgınından kurtuluyor. Merkez bankalarının bunu faiz oranlarını artırarak düzeltmeye çalıştığı, şu anda çok yüksek bir enflasyon çağındayız.
13 Ekim’de yayınlanan ABD TÜFE verileri (tüketici fiyat endeksi) beklenenden daha yüksek geldi (yıllık %8.2), bitcoin fiyatını olumsuz etkiledi. Ancak tek sorun enflasyon değil, küresel ekonomi de Rusya’nın doğal gazına ve hammaddesine olan güçlü bağımlılığı nedeniyle Avrupa’yı ABD’den daha fazla etkileyen enerji kriziyle boğuşuyor.
Doğu tarafında, Ukrayna’daki savaş ve ardından Rusya’ya uygulanan yaptırımlar, jeopolitik istikrarsızlığı ve ekonomik belirsizliği daha da artırıyor. Ayrıca, Çin’in sıfır COVID politikası dünya çapında tedarik zincirini bozuyor ve Evergrande temerrüdü dünyanın en büyük ekonomilerinden birinin altını oyuyor.
Ana para birimlerine bakacak olursak dolar endeksi diğerlerine göre güçlü görünüyor. Federal Reserve, Kasım ayında faiz oranlarını 75 baz puan artırdı ve İngiltere Merkez Bankası da aynı oranda faiz artırdı. Bu niceliksel sıkılaştırma politikası, para arzını azaltmayı ve fiyat baskısını azaltmayı amaçlamaktadır. Önümüzdeki yıl ve sonrasında devam etmesi muhtemeldir. Bununla birlikte, küresel bir durgunluk ve stagflasyon riski hala çok güçlü, bu nedenle hiçbir ülke merkez bankası para politikasından kendini güvende hissetmeyebilir.
Ekonomi ile Bitcoin Korelasyonu
Bitcoin, bu küresel kargaşadan bağışık olmadığını gösterdi. Fiyat, ilk aşamasında geleneksel finanstan bağımsız olmasına rağmen, 2016 yılında korelasyon göstermeye başladı.
(Kaynak)
“Dijital altın” olarak bitcoin fikri popüler hale geldi çünkü hem çıkarmanın (madencilik) kıtlığını ve zorluğunu paylaştı, hem de bir değer deposu olma rolünü üstlendi. Birçoğu bitcoin’i bir risk varlığı olarak gördüğünden, S&P 500 ve Nasdaq-100 ile olan korelasyonu görünür hale geldi – geleneksel hisse senetlerinden farklı değil.
Yazma sırasında, bitcoin’in altın ile 40 günlük fiyat korelasyonu 0,50’ye ulaştı (Ağustos ayında sıfır civarında olduktan sonra). Alkesh Shah ve Andrew Moss’a göre, Bank of America’dan stratejistler:
“SPX/QQQ ile yavaşlayan pozitif korelasyon ve XAU ile hızla yükselen korelasyon, makro belirsizlik devam ettikçe ve piyasa dibinin görülmesi devam ederken yatırımcıların Bitcoin’i nispeten güvenli bir liman olarak görebileceğini gösteriyor.”
Olumsuz Olaylar
Daha büyük kripto para ekosisteminde düşüş piyasasına katkıda bulunan bazı makroekonomik faktörler var: Terra/LUNA çöküşü, Three Arrows Capital’in zorunlu tasfiyesi ve Celsius’un iflası başlıca olanlar.
AB tarafından gelen bitcoin madenciliği düzenlemeleri ve bitcoin madenciliğinin mevcut karlılık krizi de dikkate alınmalıdır.
Bitcoin: Bugün ve Gelecek
Yukarıdaki tüm olumsuz olaylara rağmen, bitcoin rekor düşük volatilite ile fiyatını bir şekilde 19.000-20.000 $ aralığında tutmayı başardı. Şu anda, bitcoin fiyatında olağandışı bir istikrar gözlemliyoruz, hatta son zamanlarda İngiliz Sterlini’nin oynaklığıyla bile eşleşiyor.
Aksine, Fed’in gelecekteki kararlarına ilişkin spekülasyonların ardından hisse senetleri yüksek oynaklık ve hızlı fiyat hareketi yaşadı. Göre Bloomberg’in Baş Emtia Stratejisti Mike McGlonebu yüzden bitcoin dik bir indirimden sonra yükselebilir ve sonunda S&P 500’ü geçebilir. Bitcoin’in sınırlı arzı ve deflasyonist yaklaşımının önceki fiyat seviyelerini geri kazanmasına yardımcı olabileceğine inanıyor.
Haziran ortasındaki son flaş kazadan bu yana fiyat oldukça sabitti, ancak nadiren çok uzun süre hareketsiz kaldığını biliyoruz. Bu, ani (yükseliş veya düşüş) bir kırılma olasılığının zamanla arttığı anlamına gelir. Fiyat ne kadar uzun süre boşta kalırsa, kırılma o kadar güçlü olacaktır.
Bitcoin fiyat konsolidasyonu
Ek olarak, BTC vadeli işlemleri açık faizi her zamankinden daha yüksek ve tasfiyeler tüm zamanların en düşük seviyesine ulaştı. Burada çok fazla likidite birikiyor, bu da fiyat tekrar hareket etmeye başladığında daha da güçlü bir dürtü olacağı anlamına geliyor.
(Kaynak)
Stratejist Benjamin Cowen’e göre, bitcoin’in ek %15 düştükten sonra “gerçeğe uygun değere” yükselmesi bekleniyor. “Şu anda, veriler, gerçeğe uygun değerin bulunduğu yere kıyasla yaklaşık %50 değerinden az değer verdiğimizi gösteriyor.” Cowen, bu yükselişin gerçekleştiğini görmek için 2024’ün başına kadar beklememiz gerekebileceğini düşünüyor.
(Kaynak)
Goldman Sachs stratejisti Kamakshya Trivedi, 2002’den bu yana rekor değerler gösteren ABD doları endeksinin şu anda düşüşte olan bitcoin için kötü haber olabileceğini iddia ederek farklı bir görüşe sahip.
Ayı Senaryosu: 2018 Düşüşü Tekrar Olabilir mi?
Bazı analistler, piyasa koşulları oldukça benzer göründüğü için 2018 senaryosunun (düşük oynaklık, ardından büyük fiyat düşüşü) bugün tekrar gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini merak ediyor. Aynı %10 işlem aralığına sahibiz ve yakında bir şeyler olacağını biliyoruz.
Sekiz saatlik mumlar kullanılarak 2022 BTC fiyatı (üst) ile 2018 (alt) arasındaki karşılaştırma. (Kaynak)
İki döngü arasındaki dikkat çekici bir fark, 2018’de spot borsalara gönderilen adreslerde bir artış olurken, mevcut döngümüzde likiditenin borsalardan uzaklaştığını ve çok fazla yeni adres oluşturulmadığını gözlemliyoruz. Bir CryptoQuant analistine göre bu, 2018’e benzer bir senaryoya tanık olmayacağımız anlamına gelmeli.
Spot döviz yatırma adreslerinin 2018/2022 karşılaştırması. (Kaynak)
Uptober ve Moonvember hakkında ne düşünüyorsunuz?
Tarihsel olarak, 4. çeyrek, Ekim ayında başlayan ve Kasım ayında artan yükseliş trendleri ile bitcoin için harika bir zamandır. Böylece Ekim ve Kasım ayları halk dilinde “Uptober” ve “Moonvember” olarak yeniden adlandırıldı – en azından 2021’de olan buydu.
2022’de hala böyle bir Q4 yükseliş bekleyebilir miyiz? Söylemesi zor, ancak olumsuz makroekonomik durum ve jeopolitik sorunlar, geçen yıl gördüğümüz ralliyi hayal etmeyi zorlaştırıyor. Sonuçta, bitcoin piyasası art arda 10 aydır düşüşte ve şu anda belirli bir iyileşme işareti görmüyoruz.
Ayrıca, olumsuz küresel senaryoya rağmen, bitcoin’in “güvenli liman” rolünün, özellikle bu sıkıntılı zamanlarda, fiyata biraz daha güç kazandırmaya katkıda bulunabileceğini de unutmamalıyız.
Değişim Veri Analizi
Bitfinex borsasındaki tasfiye verileri filbfilb tarafından analiz edildi. Yukarı doğru bir kırılmanın aşağı doğru olandan daha az momentuma sahip olacağı sonucuna vardı. Aslında, 20.500$’ın üzerindeki likidite çoğunlukla 10x iken, 18.000$’ın altındaki likidite ağırlıklı olarak 10x, 5x ve 3x’tir, bu da bir yükseliş kırılmasının düşüş eğiliminden “daha az acımasız” olacağı anlamına gelir.
Bitfinex tasfiye tablosu. (Kaynak)
Sonuçlar
Şu anda bitcoin pazarında bir durgunluk dönemine tanık oluyoruz. Bitcoin fiyatının iki aylık konsolidasyondan sonra tekrar hareket etmeye başlaması gerekiyor. Genel ekonomik senaryo hiç de parlak görünmüyor ve bitcoin gerçek dünyadaki olaylarla ilişkilidir, ancak yatırımcılar yine de en popüler kripto para biriminin dijital altını, güvenli liman rolünü tanıyabilir. Yeni volatilitenin gelmesiyle birlikte güçlü bir bitcoin fiyatı kırılması bekleniyor.
Olası senaryolar şunlar olabilir: hızlı bir düşüş ve ardından yükseliş toparlanması (V şeklinde sıçrama) veya 19.000 dolarlık direnç seviyesinin kırılmasından sonra daha uzun ve daha derin bir fiyat çöküşü.
Ne olursa olsun, bitcoin finansal özgürlük ve kişinin kendi serveti üzerinde doğrudan kontrole izin vererek son on yılın en yenilikçi teknolojisi olmaya devam edecek. Bitcoin tarihsel olarak çok sayıda güçlü düşüş dönemine tanık oldu ve her zaman onlardan kurtuldu.
Bu, Mike Ermolaev’in konuk yazısıdır. İfade edilen görüşler tamamen kendilerine aittir ve BTC Inc. veya Bitcoin Magazine’in görüşlerini yansıtmayabilir.
