Yeni haftanın başında Bloomberg’in yayımladığı son rapor, altcoin yatırımcıları için pek iç açıcı değil.
Bitcoin, tüm zamanların en yüksek aylık kapanışını gerçekleştirirken, daha küçük kripto paralar bu yükselişe aynı oranda eşlik edemiyor. Özellikle bir grafik, altcoin’lerin yaşadığı sorunları net şekilde ortaya koyuyor.
Grafikte, kripto piyasasını izleyen iki MarketVector endeksi yer alıyor: Mor çizgi Bitcoin’i, mavi çizgi ise küçük sermayeli altcoin’leri temsil ediyor. Her iki grup da Donald Trump’ın ikinci kez başkan seçildiği Kasım ayında güçlü yükselişler yaşamıştı. Ancak o günden bu yana yolları ayrılmış durumda.
Son bir yılda Bitcoin %73 yükselirken, küçük ölçekli altcoin’leri içeren endeks yaklaşık %40 değer kaybetti.
Ancak bu tablo, hikâyenin yalnızca bir kısmı. Mor çizgi, Maker, Worldcoin, BONK ve Fartcoin gibi görece daha az bilinen projeleri içeren Digital Assets 100 Small-Cap Index’i temsil ediyor. Bu endekste Ethereum (ETH), XRP ve Solana gibi önde gelen projeler yer almıyor.
Peki, bu büyük altcoin’ler Bitcoin karşısında nasıl performans gösteriyor?
Bu grafik bize önemli bir fikir veriyor. Yine mor renkle gösterilen Bitcoin, son 12 ayda %73 değer kazanmış. Mavi çizgi ise sadece %27 yükselen MarketVector Dijital Varlıklar 10 Endeksi’ni gösteriyor.
Bu endekste Bitcoin’in payı %31. Ardından %30 ile Ethereum, %13 ile XRP, %9,5 ile Binance Coin ve %8 ile Solana geliyor.
Buradan çıkarılabilecek bazı önemli noktalar şunlar:
- Endekste altcoin’lerin bulunması, genel getiriyi düşürmüş. Yani yalnızca Bitcoin içeren bir portföy çok daha iyi bir performans sergilerdi.
- Haziran 2024’ten bu yana %26,5 değer kaybeden Ethereum, bu düşük performansın başlıca nedenlerinden biri.
- Son bir yılda %363’lük dikkat çekici bir artış gösteren XRP, düşük ağırlığına rağmen endeksteki kazançların büyük bölümünü sağlamış durumda.
- Solana ise meme coin’lere olan ilginin azalmasıyla birlikte zorlanıyor.
Bloomberg’in haberinde Zodia Markets’ın kurucu ortağı Nick Philpott’un altcoin’lerle ilgili çarpıcı bir yorumu yer alıyor:
“Bence açık konuşmak gerekirse, hepsi ölecek. Yavaş yavaş yok olacaklar. Çoğu teknik olarak orada öylece kalacak ve sonsuza dek toz toplayacak.”
Ne yazık ki bu sözlerin gerçeklik payı var. Örneğin, Bitcoin’in toplam kripto piyasasındaki payı — yani piyasa hâkimiyeti — son 12 ayda %53’ten %64’e yükseldi. Bu artışın büyük kısmı Ethereum’dan geldi; çünkü aynı dönemde Ethereum’un payı %18’den %9’a düştü.
Ancak gri çizgiyle gösterilen altcoin’lerin payına bakarsanız, oranlarının büyük ölçüde sabit kaldığını görürsünüz. Şu anda yaklaşık %26 seviyesinde.
Öte yandan CoinGecko verileri, “ölü” kripto para sayısının hızla arttığını gösteriyor. 2021’den bu yana platforma eklenen altcoin’lerin %50’sinden fazlası — yani 3,7 milyon token — başarısız olmuş durumda. Bir raporda şu ifadelere yer veriliyor:
“Sadece 2025’in ilk çeyreğinde 1,8 milyon token çöktü. Bu, tüm başarısız projelerin %49,7’sini oluşturuyor.”
Bu çarpıcı rakamların başlıca sorumlusu, şaşırtıcı olmayacağı üzere pump.fun platformu. Herkesin kendi kripto parasını kolayca oluşturmasına imkân tanıyan bu platform, piyasayı sayısız meme coin’le doldurdu. Ancak bunların çok azı kalıcı başarı elde edebildi.
Piyasada yeni bir “altseason” (altcoin yükseliş dönemi) yaşanıp yaşanmayacağı konusunda analistler ikiye bölünmüş durumda. Bitcoin yatırımcıları ise bu belirsizlikten oldukça memnun.
Blockstream CEO’su Adam Back, yatırımcılara küçük kripto paralardan çıkıp Bitcoin’e ve Strategy ya da Metaplanet gibi hazine şirketlerine yönelmelerini tavsiye eden isimlerden biri.
Diğer yandan HashKey Capital’dan Xu Han, yaptığı açıklamada, önümüzdeki aylarda yalnızca az sayıda projenin kayda değer kazanç sağlayabileceğini söylüyor. Bu da “spekülasyon ve kaçırma korkusuyla (FOMO) gelen, geniş çaplı altcoin rallilerinin” sonuna gelmiş olabileceğimiz anlamına geliyor.
Bazı altcoin’ler için, ayakta kalmanın tek yolu ETF (borsa yatırım fonu) onayı almak olabilir. Ayrıca bazı projelerin birleşerek yoluna devam etmesi, altcoin piyasasında konsolidasyon (birleşme ve sadeleşme) dönemini başlatabilir.
CoinMarketCap’e göre şu anda “Bitcoin sezonundayız.” Ve görünen o ki, bu durum yakın zamanda değişmeyecek.